近日，港交所官网信息显示，陆金所将于4月14日以介绍上市的方式，正式在港交所主板挂牌上市。然而，这家中国领先的金融科技公司在过去几年中面临着业绩营收下滑、市值蒸发等问题。在这样的背景下，陆金所能否在港交所上市后力缆狂澜，成为了业内关注的焦点。（详见网经社专题：陆金所业绩表现不尽人意通过港交所聆讯能否力缆狂澜？http://www.100ec.cn/zt/ljsscss/）

一、口含金钥匙 背靠平安集团成昔日P2P一哥

陆金所可谓是含着金钥匙出生，作为平安集团旗下的互联网财富管理平台，成立于2011年9月，前身是平安集团为发展财富管理业务而成立的上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司（简称陆金所），2012年3月正式上线运营，注册资本9.37亿元。

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从2011年成立至今，陆金所已经从1.0时代步入3.0时代。在1.0时代，陆金所主要从事自营P2P业务，是银行系、国资系首批进入该行业的平台之一。在2.0时代，陆金所开始向开放平台和跨业经营转型，推出了多元化的产品和服务，包括委托债权和营收账款等金融资产交易、信托产品、信托计划受益权、银行理财等各种财富管理产品的流转等。在3.0时代，陆金所继续加强开放和跨业经营，推出了一系列新的金融服务和产品，如Lfex等。

其中，P2P网贷业务曾是伴随陆金所的重要标签，在陆金所成立两年后，P2P在2013年迎来爆发式增长的时期。据公开资料显示，2012年互联网网贷平台为148家，2013年激增523家，到了2014年，市场规模已达到1200家。彼时陆金所的核心业务正是P2P网贷，背靠平安集团的"大树"，迅速发展成为当之无愧的P2P巨头。

但随着监管对P2P网贷业务逐渐规范，陆金所也在不断“去P2P标签”。2016年12月13日，陆金所发布公告，称即日起将由陆金服作为网络借贷中介机构，承接平台的信息搜集、发布等服务。2019年8月，陆金所完全停止新增P2P业务。

据招股书披露，如今，陆金所主要收入来自核心的零售信贷赋能业务，借款人就贷款支付费用，包括贷款人的利息、担保人或保险公司的担保或保险费以及赋能方的赋能服务费。除核心的零售信贷赋能业务模式外，陆金所就通过陆金通向银行合作伙伴提供转介服务赚取平台服务转介收入；就分销金融机构的产品产生的服务费赚取其他技术平台收入；就公司的消费金融子公司提供的贷款赚取净利息收入，并赚取账户管理服务费、罚金及其他服务费等其他收入。

陆金所控股通过线下到线上模式及遍布全国的直销团队，自2005年业务开始以来，截至2020年、2021年及2022年12月31日，已分别为中国合计超过460万名、590万名及660万名小微企业主提供服务。截至2020年、2021年及2022年12月31日，陆金所控股赋能的贷款余额分别为人民币5,451亿元、人民币6,610亿元及人民币5,765亿元（829亿美元）。截至2022年6月30日，按普惠型小微企业贷款的贷款余额计，陆金所控股在服务小微企业主的中国非传统金融服务提供商中排名第二，市场份额为17.6%。

二、市值缩水85%登陆美股后陆金所的日子并不好过

陆金所控股于2020年10月30日在美国纽交所开始交易，代码为LU。上市之初，其发行1.75亿份ADS，发行价13.5美元，募资规模23.63亿美元，是当年中国公司在美国进行的最大规模的IPO之一，估值330亿美元。

以IPO首日收盘价计算，虽然出现破发，但其市值仍达到313亿美元。但受清退P2P、行业整改、新冠疫情等多重因素影响，时隔两年半后，陆金所控股截至今日的美股市值仅剩47.44亿美元，较IPO首日收盘减少了266亿美元，缩水比例达85%。

根据陆金所 2022 年第四季度及全年财报显示，其 2022 年第四季度新增贷款规模为 778 亿元人民币，同比下降 25.6%；全年新增贷款规模为 4176 亿元人民币，同比下降 16.4%。

营收方面，陆金所2022年全年收入为581.16亿元，相比2021年的618亿元，下降了6%；2022年第四季度，陆金所营收同比下降22%至123.18亿元。

净利润方面，陆金所2022年全年净利润为87.75亿元，同比下降47.5%；2022年第四季度，净亏损8.06亿元，同比下降128%。这是自2019年以来，陆金所首次出现季度亏损。

值得注意的是，由于小微企业的还款能力受到影响，陆金所的信贷资产质量也出现了恶化。陆金所控股30天以上逾期率由截至2021年末的2.2%增至2022年底的4.6%，增长2.4个百分点；90天以上逾期率亦由1.2%增至2.6%，增长1.4个百分点。

此外，近两年，陆金所高管也比较动荡。2021年2月，陆金所董事长李仁杰退休，原联席董事长冀光恒出任董事长。　2022年6月，陆金所CFO郑锡贵退休，此后加盟乐信任CFO。2022年8月，陆金所宣布平安集团副总经理冀光恒不再兼任陆金所控股董事长一职，赵容奭接任董事长职务并兼任CEO，计葵生仍为陆金所联席CEO。

三、港交所能否成为陆金所的避风港

据网经社金融科技台（FT.100EC.CN）获悉，去年以来，金融壹账通、360数科等在美上市金融科技公司以不同方式登陆港交所，实现美股、港股双重上市。陆金所在招股书中提到，回港双重上市，可以让陆金所接触更广泛的私人和机构投资者，那么，回港上市后的陆金所，又是否能够重获资本市场投资者的青睐吗？

根据国家统计局和国家市场监督管理局的数据，截至2021年底，中国有143.5百万家小微企业，其中包括40.3百万家法人实体及103.2百万名个体工商户。随着中国经济的快速发展，小微企业在国民经济中的地位越来越重要。2021年，小微企业贡献了中国60%以上的GDP，80%以上的就业机会，并占出口总额的约60%。

灼识咨询报告显示，2021年，中国小微企业贷款余额合计50.3万亿元，2017年至2021年按12.7%的复合年增长率增长，预计到2026年达到84.9万亿元，复合年增长率为11%。因此，小微企业金融服务市场具有巨大的潜力和发展前景。

但想要吃下这块蛋糕也并非易事，陆金所面临着来自宜人贷、点融网、人人贷、拍拍贷、微贷网、搜易贷、开鑫金服、爱钱进、有利网等同行业竞争者和投资者偏好的挑战。陆金所需要在保持自身优势的同时，不断创新和拓展业务，以应对市场的挑战和竞争的压力。

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