GPT系列等大模型带动的AI革命正席卷各行各业，面对不甚清晰的未来，本文我们将尝试回答两个之于当下最关键的问题：1）大模型的竞争格局将会如何，是一家独大还是存在差异化竞争的空间？2）AI革命将改变哪些行业，如何改变，难点是何（本次以C端行业为主进行讨论）？

中国大模型竞争格局畅想：速度与场景的较量

(资料图)

我们认为，国内大模型的竞争格局会趋向高水平的集中，达成事实上的寡头竞争的格局，而各家厂商的差异化，将主要取决于大模型上线速度、平台独有场景。主因有二：1）为何格局高度集中？大模型的训练及调试需对固定成本投入要求较高、但边际使用成本却相对较低且呈快速下降的趋势，这意味着较高的准入门槛一定程度上排除了中小玩家，且对于此类玩家较低的边际使用成本意味着接入服务的经济性高于自研，因此仅巨头有较大可行性且有较强意愿参与竞赛。2）为何无法一家独大，各家厂商如何差异化？我们将大模型的竞争拆分为三个维度：数据、算力、算法。对于巨头而言，算力上彼此储备力量和补充渠道类似，算法上起步节奏和技术路线接近，具有一定同质性，仅数据维度存在较为显著的差异化竞争，则掌握私有数据的头部玩家将获得此优势。而数据独占性，则主要取决于两点，即大模型上线速度、以及互联网平台的独有场景。

AI革命的空间畅想：AI革命将对C端做出什么改变

互联网平台的本质是信息的重塑，包含信息的生产、分发、接收三个环节。AI革命或颠覆生产、分发两大环节。对于生产端，AI革命料将重塑信息的生产方式，一方面极大的促进信息的生产，但另一方面也将快速降低信息生产的壁垒。内容生产的主体将逐渐迁移，虽然早期AI将提升内容生产机构的效率，但是随着AI技术跃进，将使得UGC替代PGC，随后又将使得AIGC替代UGC。此间，虽行业整体规模上行，但以效率著称的内容商（如营销素材制作方）的份额和利润率都将受到挑战，而拥有版权和原创再生能力的内容商（如精品小说文库）将提升其份额和利润水平，行业出现较明显分化。对于分发端，AI革命将大幅冲击传统的流量入口，包括泛搜索入口（如百度、淘宝）、推荐入口（如抖音），它们或被更加中心化的AI入口所取代。

投资建议

我们认为，大模型带动的AI革命有望引领未来较长时间区间内的社会、经济变革，我们密切关注AI革命与行业结合后带来颠覆性机会。

1）大模型机会：大模型中综合实力较为领先的公司包括腾讯、字节、百度、阿里，紧随其后的三六零、华为等公司或也能获取一定的市场份额。我们看好腾讯、字节的私有数据优势，看好百度的技术积淀与上线速度，看好阿里在电商场景的私有数据优势。

2）内容领域机会：内容领域将在一定时间内处在“AI蜜月期”，短期的降本增效将改善部分公司的利润率状况。我们短期内看好游戏、动漫、电影领域的AI所致降本增效。

3）泛电商领域机会：我们认为短期能见度较高的变革是传统人工客服被部分替代，但这对大多数电商公司的利润率改善有限。而中长期来看，AI革命对泛电商的推动或将是颠覆性的。

风险提示

1）技术发展不及预期风险；2）市场监管风险；3）版权风险。

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