导读：3月20日，拼多多2022年第四季度及全年财报如约而至。相较于市场预期的四季度营收410.08亿元、净利润97.5亿元，拼多多似乎“未达标”。因此，财报发布后，拼多多美股盘前一度跌逾16%。不过，CEO陈磊表示：盈利能力不是首要任务。那么，拼多多坚持的到底是什么呢？（详见网经社专题：营收利润持续增长研发投入超百亿拼多多2022年在坚持什么？https://www.100ec.cn/zt/2022pddcb/）

出品｜网经社网络零售部

作者｜吴夏雪

(资料图)

审稿｜舒舒

一、盈利增速回落 被谁挤压了？

3月20日，拼多多集团发布了截至12月31日的2022年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多集团去年第四季度收入为398亿元，同比增长46%。全年营收为1306亿元，同比增长39%。四季度净利润94.5亿元，同比增长43%，较前一季度的65%有所回落。2022年，归属于普通股股东的净利润为315.38亿元，去年同期为77.69亿元，同比增长306%。

此外，四季度拼多多营业利润为91.137亿元，同比增长32%。本季度非公认会计准则营业利润为116.601亿元，同比增长38%。这是拼多多连续第七个季度实现盈利，但相较于第三季度的营业利润有所下滑。

而此前，市场预期拼多多四季度营收410.08亿元，净利润97.5亿元。因此，财报发布后，拼多多美股盘前一度跌逾16%，截至20日美股收盘，拼多多跌14.17%，报收78.91美元。

（网经社注：图片采集自支付宝）

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅认为，第四季度属于天猫京东双十一发力的季度，拼多多面临的竞争压力最大，所以导致盈利增速受影响。

“目前，拼多多的挑战来自于内容电商平台（抖音、快手）在直播电商的基础上加大货架商城的投入，另外就是视频号直播电商的影响，阿里和京东也将持续拓展下沉市场。其次是拼多多的盈利模式过于单一，需要快速调整盈利结构应对营收增长降低的风险。”庄帅补充说明。

二、研发费用首破百亿 为竞争加门槛

净利润增速的回落引起了注意，陈磊在电话会议中回应称，盈利能力当前并不是拼多多的首要任务，“在投资方面，我们一直都是非常审慎的，对于每一项投资，我们都会考虑是否能够帮助我们实现长期的高质量发展，这是我们坚持的方向。”拼多多坚持的是长期的、高质量的发展，这从它们的研发投入中可见一斑。

2022年是拼多多从“重营销”向“重研发”战略转型的第二年，公司持续加码技术创新投入。财报显示，在美国通用会计准则下，拼多多去年全年研发费用同比增长15%，金额超百亿元，创历史新高。其中，四季度研发费用同比增长19%，达到24亿元。

自公司战略转向“重研发”至今，拼多多充分发挥数字化平台优势，优化供需两端的大规模、精准、高效匹配，提升前沿科技在农业、制造业转型升级中的支撑能力，助推数实融合。据介绍，拼多多打造“助农行动IP矩阵”包括：超级农货节、多多丰收馆、全球农创客大赛、多多新匠造、新农人计划、寻鲜中国好农货、家乡好物直播等。

这些行动深入百余个制造产业带，助力国货品牌、乡村好物直连国内外市场，并从产品结构、设计研发、生产制造、品牌打造等方面，为制造业品牌提供全链路的数字化服务，助力传统企业和制造工厂转型升级。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东表示，拼多多自身营销基因比较好，所以其在参与到科技大赛、“新国潮”等方面，确实也取得一些效果。不过本身数字化和实业结合的研发投入是一个长期的过程，也不排除因为疫情原因，这些投入的项目有所延后，所以利润增速下滑还需要综合来看比较好。

网经社电子商务研究中心网络零售部高级分析师莫岱青分析，日益丰富的商家活动以及农业科研、底层基础投入，正成为拼多多的优势和潜在增长点。拼多多一直注重深耕技术领域，用科技技术创新为消费者和商家提供更加多元化的服务，这大大提高了平台的生产效率。

“拼多多持续加大研发投入，意味着存量市场的竞争仍然很激烈，拼多多需要借此持续提升竞争门槛。”庄帅说道。

三、保持本分 直面良性竞争

3月6日0时，京东推出“百亿补贴”对标拼多多，引起行业广泛关注，拼多多CEO陈磊在财报电话会上回应称：相信良性的竞争对于消费者以及整个行业而言都是有利的。拼多多将始终保持本分的精神、立足自身的发展，勇敢地面对这样的竞争，包括在某些时候（竞争）的异化。

互联网竞争已经从增量竞争变为存量竞争，刘强东回归后，京东内部持续展开新调整，其中，低价策略成为主打。刘强东此前表示，“如果失去了低价优势，其它一切所谓的竞争优势都会归零。”不过，在低价这方面，好像没人能比得过拼多多。

网经社电子商务研究中心特约研究员、鲍姆企业管理咨询有限公司董事长鲍跃忠也认为，对比其他平台，拼多多在农产品方面具有显著优势。在农产品的流通方面，拼多多的价格、服务、管理等优势也是越来越突出。

网经社电子商务研究中心主任曹磊也表示：自2019年拼多多推出百亿补贴之后，苏宁易购、聚划算、饿了么、抖音、快手、飞猪、滴滴、京东等平台相继跟进，一时间，百亿补贴如头部互联网大厂标配一般席卷而来。但发展至今，拼多多与百亿补贴关联度更高，自身特色更加明显。

“拼多多的百亿补贴用在两个方面：一是投放在以苹果手机为代表的客单价高的商品；二是投放到生鲜农产品，因为用户对生鲜类的农产品复购率非常高，有利于提高用户活跃度、复购率和GMV。”曹磊补充道。

庄帅认为，这表明拼多多直面来自京东的竞争，同时也表明除了价格之外还需要保证商品品质和服务品质，才是对消费者和商家利好的良性竞争。

“不过，这对电商格局的影响短期波动不大，长期来看，会让更多商家和企业加入到电商平台开展业务，也有利于进一步加速推动不同产业的转型和升级。例如拼多多推动了农业产业的转型升级，京东和拼多多的百亿补贴竞争会加速推动3C家电的产业转型升级。”庄帅补充说道。（如果您是业内人士，欢迎合作咨询加微信modaiqing166，请务必备注单位+姓名+职务）

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